（報告出品方/分析師：國泰君安 覃漢、王宇辰）
新疆位于中國西北地區(qū)，總面積 166.49 萬平方千米，是中國陸地面積最大的省級行政區(qū)。新疆地處亞歐大陸腹地，陸地邊境線 5600 多公里，周邊與俄羅斯、巴基斯坦、蒙古、印度等八國接壤，在歷史上是古絲綢之路的重要通道，現(xiàn)在是第二座“亞歐大陸橋”的必經(jīng)之地，戰(zhàn)略位置十分重要。
1. 新疆經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)概覽
1.1. 新疆經(jīng)濟(jì)概覽
新疆位于中國西北地區(qū)，總面積 166.49 萬平方千米，是中國陸地面積最大的省級行政區(qū)。新疆地處亞歐大陸腹地，陸地邊境線 5600 多公里，周邊與俄羅斯、巴基斯坦、蒙古、印度等八國接壤，在歷史上是古絲綢之路的重要通道，現(xiàn)在是第二座“亞歐大陸橋”的必經(jīng)之地，戰(zhàn)略位置十分重要。新疆下轄 4 個地級市、5 個地區(qū)、5 個自治州、11 個自治區(qū)直轄縣級市。
新疆經(jīng)濟(jì)總量位居全國第 23 ，經(jīng)濟(jì)增速低于全國平均水平，人均指標(biāo)偏低。2021 年新疆 GDP 為 15984 億元，全國排名第 23 位。過去兩年GDP 平均增速為 5.2%，增速與全國平均水平基本持平。人均 GDP 為61725 元，全國排名第 21 位。固定資產(chǎn)投資過去兩年平均增速 15.6%，位列全國第一。
新疆產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中第一產(chǎn)業(yè)占比相比其它省份偏高。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，2021年第一產(chǎn)業(yè)、第二產(chǎn)業(yè)、第三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值為 2356 億元、5967 億元、7660億元，占比分別為 14.7%、37.3%和 47.9%。第三產(chǎn)業(yè)占比近幾年有所提升，由 2010 年的 35.1%抬升至 2021 年的 47.9%。
圖 2：過去兩年新疆固定資產(chǎn)投資平均增速 15.6%
圖 3：新疆一產(chǎn)占比相比其它省份偏高
圖 4：新疆一二三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值分別為 2356、5967 和 7660 億
1.2. 新疆財政概覽
新疆財政實力位列全國下游。2021 年全省一般預(yù)算收入 1619 億元，位列第 24 位，同比增長 9.6%。一般預(yù)算收入中，稅收占比為 68%；2021年政府性基金收入 606 億元，全國排名第 24 名，同比增長 2.5%；2020年轉(zhuǎn)移性收入為 3621 億元。
新疆財政自給率處于較低水平，對政府性基金和轉(zhuǎn)移支付的依賴度較高。2021 年新疆財政自給率為 30%，全國排名第 27 名，處于偏低水平，收支平衡性偏弱。
圖 7：新疆財政自給率全國排名第 27，處于偏低水平
1.3. 新疆債務(wù)概覽
新疆全口徑債務(wù)率處于中等偏低水平。新疆 2021 年末負(fù)債率（政府債務(wù)余額/GDP）為 41.5%，位列全國第 10 名。全口徑債務(wù)率（地方債務(wù)余額+城投有息負(fù)債）/（一般預(yù)算收入+政府性基金收入+轉(zhuǎn)移性收入）為201%，位列全國第 21 名，存在一定程度的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
圖 9：新疆 2021 年末全口徑債務(wù)率位列全國第 21 名
2022 年 3 月 18 日，《新疆 2021 年預(yù)算執(zhí)行情況與 2022 年預(yù)算草案的報告》指出，“防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險。堅決遏制新增地方政府隱性債務(wù)，加強(qiáng)部門信息共享和協(xié)同監(jiān)管，強(qiáng)化預(yù)算約束和政府投資項目管理，始終保持監(jiān)管高壓態(tài)勢，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起。支持地方有序化解存量隱性債務(wù)，防范“處置風(fēng)險的風(fēng)險”。
2. 新疆下轄地市經(jīng)濟(jì)財政債務(wù)概覽
2.1. 新疆下轄地市經(jīng)濟(jì)概覽
新疆下轄 4個地級市、5 個地區(qū)、5個自治州、11個自治區(qū)直轄縣級市。根據(jù)《新疆新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2021—2035 年）》，新疆將著力打造“一圈一帶一群”的城市發(fā)展格局。
“一圈”即培育烏魯木齊都市圈，以烏魯木齊為中心，帶動昌吉市、五家渠市、阜康市、奇臺市同城化發(fā)展，加快構(gòu)建一小時交通網(wǎng)絡(luò)，輻射帶動昌吉州其他縣市、石河子、克拉瑪依、吐魯番、哈密等城市發(fā)展，推進(jìn)烏昌石經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展。
“一帶”即構(gòu)建北疆城市帶，以伊寧市為區(qū)域中心，推進(jìn)奎屯、霍爾果斯、塔城、阿勒泰、博樂、阿拉山口、可克達(dá)拉、雙河、胡楊河、白楊、北屯等北疆城市加快建設(shè)，不斷增強(qiáng)城市發(fā)展的協(xié)同性、聯(lián)動性、整體性。
“一群”即打造南疆城市群，以喀什市為區(qū)域中心，因地制宜推進(jìn)喀什、阿圖什、阿克蘇、庫爾勒、和田、阿拉爾、圖木舒克、鐵門關(guān)等南疆城市發(fā)展，切實優(yōu)化資源配置。
從經(jīng)濟(jì)總量看，排名靠前的是烏魯木齊、伊犁，而昆玉、北屯和雙河經(jīng)濟(jì)體量較小。省會烏魯木齊 2021 年 GDP 為 3692 億，占全省 GDP 的23.1%；GDP 在 2000 億-3000 億之間的城市為伊犁；GDP 位于 1000 億-2000 億之間的城市為昌吉、阿克蘇、喀什、巴音郭楞、克拉瑪依；GDP位于 500 億-1000 億之間的城市為塔城、石河子、哈密；其余城市 GDP不足 500 億。
從經(jīng)濟(jì)增速看，近半數(shù)區(qū)域過去兩年平均增速在 6%以上。其中GDP增速在 8%以上的是圖木舒克和昆玉；在 7%-8%之間的是阿拉爾、石河子、博爾塔拉和哈密；在 6%-7%之間的是喀什、雙核、昌吉、和田；在 5%-6%之間的是五家渠、伊犁和克孜勒蘇；其余區(qū)域在 5%以下。
從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，三產(chǎn)占比在 50%以上的地市為烏魯木齊、和田、克孜勒蘇和雙河；三產(chǎn)占比不足30%的地市有兩個，分別為五家渠和克拉瑪依。
2.2. 新疆下轄地市財政概覽
從綜合財力看，烏魯木齊、伊犁排名靠前，其余地市綜合財力在 200 億以下。
從財政自給率看，烏魯木齊和克拉瑪依財政自給率在 70%以上，財政自給率不足 10%的是克孜勒蘇、喀什、雙河、圖木舒克、和田。
圖 12：新疆 2021 年各地市財政自給率，烏魯木齊、克拉瑪依、昌吉位列前列
2.3. 新疆下轄地市債務(wù)概覽
從負(fù)債率看，克孜勒蘇、和田、阿勒泰負(fù)債率較高，分別為 84.2%、73.9%和 69.1%；伊犁、克拉瑪依、阿克蘇負(fù)債率較低，17.7%、23.0%和 25.7%。
從寬口徑債務(wù)率看，和田、塔城、克孜勒蘇寬口徑債務(wù)率較高，分別為945.0%、776.3%和 748.6%；克拉瑪依、阿克蘇和吐魯番較低，分別為217.2%、334.6%和 352.5%。
圖 14：新疆 2021 年各地市寬口徑債務(wù)率，和田、塔城和克孜勒蘇債務(wù)負(fù)擔(dān)較重
3. 新疆城投平臺梳理
截至 2022年 6月，新疆有存量債券的城投平臺共有 39家，存量債規(guī)模1407 億。其中烏魯木齊城投平臺 10 家，存量規(guī)模 748 億；伊犁城投平臺 4 家，存量規(guī)模 165 億；阿克蘇城投平臺 3 家，存量規(guī)模 138 億；昌吉城投平臺 3 家，存量規(guī)模 118 億；其余地區(qū)存量規(guī)模在 100 億以下。
3.1. 省級平臺梳理
3.2. 各地市城投平臺梳理
3.2.1. 烏魯木齊市
3.2.2. 伊犁哈薩克自治州
3.2.3. 昌吉回族自治州
3.2.4. 阿克蘇地區(qū)
3.2.5. 喀什地區(qū)
3.2.6. 巴音郭楞蒙古自治州
3.2.7. 克拉瑪依市
3.2.8. 塔城地區(qū)
3.2.9. 哈密市
3.2.10. 和田地區(qū)
3.2.11. 博爾塔拉蒙古自治州
3.2.12. 吐魯番市
3.2.13. 阿勒泰地區(qū)
3.2.14. 阿拉爾市
3.2.15. 可克達(dá)拉市
3.2.16. 五家渠市
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