當(dāng)?shù)貢r(shí)間21日，歐洲央行在貨幣政策會(huì)議后宣布加息50個(gè)基點(diǎn)，將目前處于歷史低點(diǎn)的-0.5%的存款利率提高至零。而這也是歐洲央行自2011年，也就是11年來的首次加息。
此外，歐洲央行還推出反金融碎片化工具（Transmission Protection Instrument，又稱“傳導(dǎo)保護(hù)機(jī)制”，下稱TPI），其目的是“保障其貨幣政策立場(chǎng)在整個(gè)歐元區(qū)的順利傳輸”，并將讓管委員會(huì)“更有效地”穩(wěn)定物價(jià)。
TPI是啥？
在滿足既定標(biāo)準(zhǔn)的情況下，歐元體系將確保能夠在二級(jí)市場(chǎng)購買在融資狀況惡化的司法管轄區(qū)發(fā)行的證券，這些證券不受特定國家基本面的保證，以在必要的范圍內(nèi)應(yīng)對(duì)傳導(dǎo)機(jī)制的風(fēng)險(xiǎn)。TPI 購買規(guī)模將取決于貨幣政策傳導(dǎo)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重程度。購買不受事前限制。具體來看，TPI 購買將集中于剩余期限為 1 至 10 年的公共部門證券（由中央和地區(qū)政府以及機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)債務(wù)證券，由歐洲央行定義）。如果合適，可以考慮購買私營部門的證券。
目前，歐洲正面臨能源和食品價(jià)格上漲、全球經(jīng)濟(jì)前景不確定等多重挑戰(zhàn)，歐洲經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)。歐盟委員會(huì)日前發(fā)布的夏季經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)報(bào)告說，歐盟維持今年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期不變，但下調(diào)明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。報(bào)告預(yù)計(jì)，2022年歐盟經(jīng)濟(jì)將增長2.7%，2023年將增長1.5%；2022年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長2.6%，2023年放緩至1.4%。
歐央行超預(yù)期加息影響幾何？
分析人士稱，歐洲央行做出超出市場(chǎng)預(yù)期的激進(jìn)加息的原因主要是通貨膨脹，特別受到供應(yīng)鏈瓶頸以及俄烏沖突引發(fā)的能源等基礎(chǔ)物資價(jià)格全面飆漲壓力倒逼。歐盟統(tǒng)計(jì)局稍早前公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)6月通脹率按年率計(jì)算達(dá)8.6%，再創(chuàng)歷史新高，同時(shí)也遠(yuǎn)高于歐洲央行設(shè)定的2%的目標(biāo)，這刺激歐洲央行官員在7月采取了相比會(huì)議前表態(tài)更為激進(jìn)和鷹派的加息行動(dòng)。
國信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，本次歐洲央行會(huì)議有三大看點(diǎn)：一是由于歐美通脹失控，倒逼歐洲央行最終7月份就激進(jìn)加息50個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)9月預(yù)計(jì)將保持激進(jìn)加息的步伐；二是歐洲央行旨在緩解市場(chǎng)對(duì)新一輪債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂的反金融碎片化工具TPI揭開面紗，但“散裝”歐洲能否借此改善貨幣和財(cái)政政策協(xié)調(diào)的痼疾仍存疑；三是近期歐元兌美元匯率罕見地跌破平價(jià)水平，歐洲央行開啟激進(jìn)加息有助于歐元止跌反彈，但海外貨幣政策異動(dòng)對(duì)大類資產(chǎn)更需要跟蹤關(guān)注。
“歐洲央行在通脹失控威脅下被迫做出更激進(jìn)加息的行動(dòng)和表態(tài)，其緊隨美聯(lián)儲(chǔ)并帶動(dòng)海外更多經(jīng)濟(jì)體跟進(jìn)加息，無疑驗(yàn)證了2022年海外加息潮已形成更大更猛烈態(tài)勢(shì)，考慮到歐美央行持續(xù)誤判通脹引發(fā)貨幣政策收緊的節(jié)奏被完全打亂，需要警惕21世紀(jì)最大最強(qiáng)‘加息潮’外溢帶來的沖擊?！鳖欛T達(dá)表示，預(yù)計(jì)三四季度海外貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性加速收緊將成定局，經(jīng)濟(jì)滯漲乃至衰退的“灰犀?！憋L(fēng)險(xiǎn)加大，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好收緊高位回撤壓力較大，考慮到目前金融市場(chǎng)定價(jià)已明顯轉(zhuǎn)向危機(jī)模式，短期大類資產(chǎn)反彈修復(fù)僅僅是暫時(shí)的，投資者對(duì)大類資產(chǎn)可能持續(xù)回落磨底風(fēng)險(xiǎn)要做好思想準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)預(yù)案，而市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)期黃金資產(chǎn)對(duì)平衡和穩(wěn)定投資組合有著較關(guān)鍵作用。
方正中期期貨宏觀和貴金屬分析師史家亮表示，從此次歐洲央行加息幅度和后續(xù)政策安排來看，高通脹沖擊下，歐洲央行在逐步的放棄前瞻指引這一工具，取而代之的則是視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是通脹數(shù)據(jù)進(jìn)行政策的調(diào)整，如此政策調(diào)整的快慢則會(huì)變得更加不確定性，并為未來大幅加息奠定了基礎(chǔ)，市場(chǎng)預(yù)期歐洲央行9月份將加息60個(gè)基點(diǎn)，而9月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率也升至50%；說明9月加息的幅度依然是不確定性的，更多的需要關(guān)注通脹的表現(xiàn)，歐洲央行將不得不采取更激進(jìn)的措施來應(yīng)對(duì)創(chuàng)紀(jì)錄的通脹，若通脹仍然高企，歐洲央行9月不排除加息75個(gè)基點(diǎn)的可能，市場(chǎng)容易產(chǎn)生較大的波動(dòng)。
“歐洲央行7月意外加息50BP應(yīng)對(duì)高通脹，但美聯(lián)儲(chǔ)7月議息會(huì)議加息75BP概率依然高于加息100BP的預(yù)期?！笔芳伊帘硎?，從中長期來看，歐美央行政策收緊預(yù)期對(duì)貴金屬形成利空影響，大宗商品弱勢(shì)引發(fā)恐慌亦拖累貴金屬行情，但隨著海外貨幣政策加速收緊預(yù)期逐步被計(jì)價(jià)，歐美經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂加劇，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求增加，將會(huì)減緩黃金的跌勢(shì)，黃金的配置價(jià)值依然高于其他大宗商品；白銀因經(jīng)濟(jì)衰退和有色板塊走弱表現(xiàn)繼續(xù)弱于黃金。
來源：中國基金報(bào)、期貨日?qǐng)?bào)
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