12月22日晚，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2024財(cái)年中期報(bào)告（截至2023年9月止六個(gè)月，以下簡(jiǎn)稱“半年報(bào)”）。報(bào)告顯示，財(cái)年上半年阿里巴巴集團(tuán)基本面穩(wěn)健，主動(dòng)變革不斷釋放生產(chǎn)力與組織活力，實(shí)現(xiàn)收入同比增長11%，經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長25%，經(jīng)營利潤同比增長52%。
其中，淘天集團(tuán)收入同比增長8%；出海業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入增長47%，菜鳥集團(tuán)收入增長29%；組織改革持續(xù)提升業(yè)務(wù)獨(dú)立面向市場(chǎng)能力，本地生活集團(tuán)收入增長22%，大文娛集團(tuán)收入增長21%。云智能集團(tuán)在AI與公有云收入增長的雙重驅(qū)動(dòng)下，盈利能力優(yōu)化。
瑞銀與高盛都表示，中國股市目前的估值已經(jīng)處在非常有吸引力的水平，估值修復(fù)是2024年中國股市重要的驅(qū)動(dòng)力之一。兩家頭部大行都將阿里巴巴評(píng)為2024中國互聯(lián)網(wǎng)/電商領(lǐng)域首選股之一。
不少投資者利用期權(quán)等工具“抄底”阿里。數(shù)據(jù)顯示，阿里期權(quán)交易量在短期內(nèi)暴漲，至12月19日成交超61萬份/日，且漲期權(quán)占比高達(dá)91.8%，反映出市場(chǎng)對(duì)阿里價(jià)值被低估的普遍看法。
近期阿里巴巴期權(quán)交易情況
電商業(yè)務(wù)扎實(shí)穩(wěn)固：國內(nèi)調(diào)整見效、出海加速狂奔
財(cái)年上半年，淘天集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長6%。據(jù)高盛中國互聯(lián)網(wǎng)最新月度報(bào)告顯示，11月中國互聯(lián)網(wǎng)電商用戶總時(shí)長明顯提升，其中淘寶DAU、用戶時(shí)長均同比增長7%。華爾街多家機(jī)構(gòu)對(duì)阿里的業(yè)務(wù)基本盤持積極態(tài)度。瑞銀強(qiáng)調(diào)，淘寶天貓對(duì)用戶和價(jià)格力的投入，已經(jīng)形成“正循環(huán)”，為未來持續(xù)增長奠定了基礎(chǔ)。
出海業(yè)務(wù)依賴服務(wù)模式升級(jí)以及多年來跨境物流基建持續(xù)蓄力，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。上半年，阿里國際零售商業(yè)整體訂單同比強(qiáng)勁增長，帶動(dòng)國際零售商業(yè)整體收入增長66%。
2023年初，速賣通創(chuàng)新推出Choice服務(wù)模式，即通過與商家合作，確保更好控制產(chǎn)品選擇和質(zhì)量以及物流速度，為消費(fèi)者提供更優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)。至9月，速賣通聯(lián)合菜鳥在歐洲多國推出跨境購物5日可收貨的物流服務(wù)。
在跨境物流履約收入和國內(nèi)消費(fèi)者物流服務(wù)收入雙重增長的推動(dòng)下，上半年菜鳥集團(tuán)收入增長29%，經(jīng)調(diào)整EBITA實(shí)現(xiàn)17.83億元人民幣。
云計(jì)算未來路徑清晰，確定四個(gè)戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)
過去半年，阿里云主動(dòng)變革，明確“AI驅(qū)動(dòng)”、“公有云優(yōu)先”策略，收入質(zhì)量不斷提升，并帶動(dòng)盈利能力優(yōu)化。上半年，阿里云經(jīng)調(diào)整EBITA同比增長26%。
阿里云堅(jiān)定投入AI，在半年內(nèi)全面升級(jí)AI基數(shù)設(shè)施，發(fā)布了千億級(jí)參數(shù)規(guī)模的大模型通義千問2.0及8大行業(yè)模型，推出一站式模型應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)“百煉”，初步建成AI時(shí)代全棧的云計(jì)算體系。
面向未來，阿里云明確打造“AI時(shí)代最開放的云”，并創(chuàng)建開放繁榮的AI生態(tài)，更好承接AI時(shí)代的算力需求。
過去半年，1688，閑魚，釘釘，夸克等備受年輕消費(fèi)者喜愛的平臺(tái)增長強(qiáng)勁，成為阿里首批戰(zhàn)略級(jí)創(chuàng)新業(yè)務(wù)。未來，阿里表示將以3-5年為周期持續(xù)投入。
半年報(bào)顯示，截至9月末的六個(gè)月，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流凈額為945.37億元人民幣，自由現(xiàn)金流為843.09億元人民幣，同比增長46%。充裕的現(xiàn)金流為公司投資未來創(chuàng)新和謀求長期增長的，提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
價(jià)值被低估成市場(chǎng)共識(shí)，公司已連續(xù)5年高強(qiáng)度回購
近期，包括高盛、瑞銀、大摩等頭部機(jī)構(gòu)都表示看好2024中國股市表現(xiàn)，其中“估值較低”是市場(chǎng)普遍共識(shí)，尤其是一些“市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者”。瑞銀表示，目睹了這些公司股價(jià)與其基本面之間的分歧?；ヂ?lián)網(wǎng)仍然是瑞銀在2024年最看好的板塊，阿里則被其評(píng)為行業(yè)首選股之一。
美國財(cái)經(jīng)媒體《巴倫周刊》公布2024年十大選股名單中，將阿里巴巴列入其中，并形容其“是世界上成本最低的科技股之一”。華爾街分析師安德魯·德西認(rèn)為當(dāng)前的阿里，正如去年處于價(jià)值被低估的Facebook母公司META。
巴倫周刊2024年十大選股名單
不可忽視的是，基于對(duì)未來發(fā)展的長期信心，阿里巴巴已連續(xù)5年以高強(qiáng)度持續(xù)回購。截至9月末，公司股份回購計(jì)劃下仍有146億美元回購額度。
近期，阿里巴巴宣布首次派發(fā)年度股息，規(guī)模約為25億美元，進(jìn)一步提升股東回報(bào)。
面對(duì)當(dāng)前的價(jià)值低估，已有部分投資機(jī)構(gòu)通過期權(quán)交易等工具提前布局。買賣期權(quán)被普通認(rèn)為是與價(jià)值投資概念類似，漲則賺權(quán)利金，跌則低價(jià)建倉。12月5日，著名投資人段永平通過賣出put期權(quán)低價(jià)“抄底”阿里。如果到期全部被行權(quán)，則段永平到期合計(jì)將購買839萬美元的阿里巴巴股票。
