來源：獵云精選；文/邵延港

沖刺IPO期間，蜂巢能源收到了一個大禮包！

近日，據(jù)36氪消息稱，今年年初寶馬對外招標(biāo)的160GWh電池訂單終于落地，全部由中國動力電池廠商包攬。其中，蜂巢能源獲得寶馬歐洲區(qū)近90GWh的產(chǎn)能訂單，國內(nèi)近70GWh訂單將由寧德時代或億緯鋰能提供。

據(jù)蜂巢能源方面的相關(guān)回應(yīng)表示，蜂巢能源的確獲得了歐洲某OEM廠商的大額訂單，但是需要保密。有媒體從知情人士處獲悉，蜂巢能源的確已經(jīng)成為寶馬集團的動力電池供應(yīng)商。

寧德時代、億緯鋰能與寶馬此前就有過大圓柱電池方面的相關(guān)合作，蜂巢能源為何能夠突然擠進寶馬供應(yīng)鏈？若蜂巢能源拿下寶馬歐洲區(qū)近90GWh的產(chǎn)能訂單，以每瓦時0.6元的價格估算，寶馬這筆價值960億元人民幣的訂單中，蜂巢能源的收入將達到540億元人民幣。

而蜂巢能源2022年主營業(yè)務(wù)總收入為87億元，境外銷售僅2.06億元，2022年蜂巢能源裝車量6.10GWh。這也意味著，憑借這筆訂單，蜂巢能源或?qū)⒃诙€動力電池廠商中攪動排位變化。這對正在沖刺科創(chuàng)板IPO的蜂巢能源來說，無疑是一股巨大的助力。

寶馬送來“大禮包”？

在汽車產(chǎn)業(yè)的新能源革命中，歐洲車企都有些后知后覺。在被新勢力們沖擊后，寶馬加快押注電動車“第二曲線”，好不容易才撫慰了一些焦慮。

根據(jù)寶馬發(fā)布的銷量數(shù)據(jù)，2023年上半年，寶馬純電動車銷量達4.49萬輛，同比增長283%，不僅超越了奔馳和奧迪，甚至一舉超過了一些造車新勢力。但現(xiàn)在寶馬早就有了自己的規(guī)劃，在未來幾年里將對動力電池有巨大需求。

在今年3月16日的集團全球財報年會上，寶馬董事長宣布，為保證供應(yīng)充足，寶馬將第五代eDrive電力驅(qū)動系統(tǒng)配備的電芯采購量從原計劃的120億歐元，增加至超過200億歐元，當(dāng)前匯率約合人民幣1538.6億元。

根據(jù)36氪爆料信息，寶馬年初對外招標(biāo)的160GWh電池訂單，其中歐洲區(qū)近90GWh的產(chǎn)能訂單由蜂巢能源獲得，國內(nèi)近70GWh訂單將由寧德時代或億緯鋰能提供。據(jù)悉，蜂巢能源初期將為寶馬規(guī)劃兩條電芯產(chǎn)線，以及配套的模組與pack產(chǎn)線。所供給的電芯類型是蜂巢能源主打的大單品——短刀電芯。

而此前，寶馬的電芯供應(yīng)商有四家，分別為中國的寧德時代和億緯鋰能、韓國的三星SDI和瑞典的Northvolt。去年9月9日，寶馬集團宣布，將從2025年開始，在第五代車型中使用圓柱電芯，供應(yīng)商包括寧德時代、億緯鋰能在內(nèi)的多家電池廠商。彼時，寶馬集團方面表示，寧德時代和億緯鋰能將分別在中國和歐洲，各自建立兩座電芯工廠，每座工廠的年產(chǎn)能將達20GWh。

今年9月份，蜂巢能源董事長、CEO楊紅新在一次媒體采訪中對外透露，蜂巢能源從9月開始給寶馬Mini批量供貨，產(chǎn)品是高鎳正極+硅負極的高能量密度方殼電芯。蜂巢能源能夠成為寧德時代和億緯鋰能之后，寶馬的第三家中國電池供應(yīng)商，對于業(yè)內(nèi)而言還是有些意外。

而此時，恰逢蜂巢能源沖科創(chuàng)板IPO。其上市申請自2022年11月18日獲科創(chuàng)板受理，已完成第一輪問詢，當(dāng)前正中止審核來更新財報。

此外，蜂巢能源2022年主營業(yè)務(wù)收入為87億元，寶馬這筆價值540億元的訂單相當(dāng)于其去年營收的6倍，堪稱IPO期間的最強“大禮包”。

蜂巢能源“黑馬屬性”加倍

蜂巢能源脫胎于長城汽車，從2012年的項目組，到2016年的事業(yè)部，再到2018年注冊為獨立公司，蜂巢能源一步步從長城汽車中獨立出來，并逐步完成股份改制，如今蜂巢能源準(zhǔn)備沖刺資本市場。

在獨立四年時間里，就成為全球動力電池裝機量第十名的廠商，蜂巢能源憑借高增長速度，被稱為“行業(yè)黑馬”。

在IPO之前，蜂巢能源已累計完成四輪融資，共計達到209.3億元，投資方既有IDG資本、鼎暉投資、中銀投、深創(chuàng)投、先進制造基金、京津冀產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展基金等知名投資機構(gòu)，也有三一重工、小鵬汽車等產(chǎn)業(yè)資本。據(jù)悉，在蜂巢能源IPO前的最后一輪中，遭遇了一百多家機構(gòu)爭搶。在一年半的時間里，蜂巢能源估值就從60億暴漲至460億元。

打入寶馬供應(yīng)鏈，蜂巢能源在海外市場的局面將進一步打開。在招股書問詢回函中，蜂巢能源稱，其已經(jīng)定點PSA、OTOKAR、SANAYI、ENERSYS等海外客戶項目，自2022年開始陸續(xù)進入量產(chǎn)階段并實現(xiàn)收入。2022年，蜂巢能源在境外銷售收入為2.07億元，收入占比為2.37%。

為開闊海外市場，蜂巢能源已經(jīng)在德國建有兩座工廠，一是2020年在德國薩爾州建設(shè)的歐洲電池模組和PACK工廠，總投資約20億歐元，規(guī)劃產(chǎn)能為24 GWh；二是2022年在勃蘭登堡州建設(shè)的首座電芯工廠，計劃于2025年投產(chǎn)，年產(chǎn)能為16 GWh。

據(jù)楊紅新透露，蜂巢能源在歐洲本地儲備了大量的訂單，怎么滿足是很大的挑戰(zhàn)，只有這兩個工廠還不夠，還有其他的布局。

不過，寶馬對于電芯供應(yīng)商的要求極高，據(jù)悉，寧德時代此前更是歷時兩年才啃下了寶馬給出的800多頁德文生產(chǎn)技術(shù)文件，并以此建立起了一套規(guī)范且高效的動力電池生產(chǎn)體系。對于蜂巢能源來說，有了全球頭部車企的品質(zhì)背書，才是這筆生意最大的收益。

不過，能讓客戶動心的最終還是產(chǎn)品。CEO楊紅新稱，此前打入寶馬MINI的產(chǎn)品是高鎳+硅負極的高能量密度方殼電池，這是蜂巢剛成立的第一個產(chǎn)品。蜂巢能源為此開發(fā)了將近5年的時間，該電池包能量密度達到260瓦時/千克。

吸引海外車企，更重要的目的也是拓展市場及規(guī)模效應(yīng)。在動力電池的萬億規(guī)模市場中，出海已經(jīng)是蜂巢能源和其他中國動力電池廠商，在新一輪市場排位賽中的重要手段。

新一輪動力電池廠商排位賽已經(jīng)啟動

根據(jù)韓國鋰電池市場研究機構(gòu)SNE Research 統(tǒng)計，蜂巢能源2021 年、2022年度動力電池裝機量世界排名分別為第十和第十二。

在國內(nèi)廠商排名中，根據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟統(tǒng)計，蜂巢能源在2021年、2022 年的動力電池裝車量國內(nèi)排名分別為第六和第七、而今年前三季度，國內(nèi)動力電池企業(yè)裝車量榜單中，蜂巢能源位列第八位，裝車量為4.41GWh，占比1.73%

無論是國際排名和國內(nèi)排名，蜂巢能源都開始滑落。正如逆水行舟，不進則退，蜂巢能源在前進，競爭對手同樣在前進。

比如在技術(shù)創(chuàng)新方面，蜂巢能源主打的短刀電池，應(yīng)用了其開發(fā)的“矩陣式”LCTP電池包核心技術(shù)，改變了原有的“電芯-模組-電池包”結(jié)構(gòu)，將短刀電芯直接集成到電池包。根據(jù)電池包的實際空間靈活布置電芯數(shù)量，系統(tǒng)零部件減少25%，總成本降低 10%、循環(huán)壽命增加、安全性能提升。

而與此同時，寧德時代的麒麟電池、比亞迪的刀片電池、LG的四元鋰電池、松下圓柱電池、SK On SF電池、中創(chuàng)新航One-Stop的高錳鐵鋰電池、國軒高科半固態(tài)電池，以及億緯鋰能4695大圓柱電池，都展現(xiàn)了較高的產(chǎn)品力。

在與競品對比時，蜂巢能源產(chǎn)品有優(yōu)勢，也有差距。不過有客戶選擇就是最大的認可，進入寶馬供應(yīng)鏈體系，不只意味著收入，也是未來更多客戶拓展的可能。

此外，寶馬的這筆訂單并非是一次性就能完成。海外整車廠商項目開發(fā)時間較長，一般是在3-5年，有消息稱SOP時間定的是2027年底。因此，寶馬這筆價值540億元的訂單是在4年多的時間完成，平均到每年也會創(chuàng)造超過100億的營收。

招股書顯示，2020年、2021年、2022年，蜂巢能源主營業(yè)務(wù)收入分別為16.71億元、42.39億元、87億元，年復(fù)合增長率達到128.17%；主營業(yè)務(wù)毛利率分別為0.89%、3.23%及4.57%，2020年至2022年呈上升趨勢。但由于此前的投入，蜂巢能源目前仍存在巨額未彌補虧損。

若有寶馬的“大禮包”助力，雖然不能撼動寧德時代和比亞迪等第一梯隊廠商的地位，但在差距不是非常明顯的二三線廠商中，這種變化已經(jīng)很可觀了。